事件一:近日,第十一屆中國(guó)國(guó)際半導(dǎo)體博覽會(huì)暨高峰論壇在上海隆重舉行,中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副理事長(zhǎng)徐小田表示,國(guó)家在支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展上或有大手筆,新政策力度要遠(yuǎn)超過(guò)18號(hào)文件,參會(huì)代表表示全球集成電路產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入重大調(diào)整變革期。
事件二:目前國(guó)家已經(jīng)確定將出臺(tái)政策扶持集成電路芯片行業(yè),該計(jì)劃由工信部主導(dǎo),目前已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段,在四季度方案有望定稿,并送交高層審批,正式發(fā)布時(shí)間可能稍晚。操作層面上,主要是從國(guó)家層面扶持企業(yè)加大資金投入。資金扶持的形式上,有可能采取產(chǎn)業(yè)投資基金的方式。新一輪扶持政策的即將出臺(tái)也給我國(guó)集成電路行業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。http://www.guijiaoxian.com/
事件三:11月11日,紫光集團(tuán)將以現(xiàn)金方式收購(gòu)銳迪科的全部流通股份,收購(gòu)總價(jià)約9.1億美元;此前的7月下旬,紫光向展訊通信發(fā)出現(xiàn)金收購(gòu)邀約,最終確定收購(gòu)價(jià)格為每股美國(guó)存托股份31美元,收購(gòu)總價(jià)約18億美元。
點(diǎn)評(píng)：
1、半導(dǎo)體芯片依賴進(jìn)口是中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心問(wèn)題
據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年全年,我國(guó)半導(dǎo)體芯片的進(jìn)口額超過(guò)1900億美元,而同期,我國(guó)原油的進(jìn)口額為2206億美元;2012年,我國(guó)原油對(duì)外依存度58%,而半導(dǎo)體芯片的進(jìn)口依存度接近80%,高端芯片的進(jìn)口率超過(guò)90%;這些觸目驚心的數(shù)字充分表明,在我國(guó),電子信息產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的核心零部件--半導(dǎo)體芯片的命脈依然掌握在海外巨頭的手中。
我們分析,由于我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的起步較晚,受到國(guó)際分工等歷史因素的影響,國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商長(zhǎng)期處于“微笑”曲線的底部。它們往往由技術(shù)壁壘較低、勞動(dòng)力密集型的“封裝”環(huán)節(jié)開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈,逐步向中低端芯片的“加工制造”環(huán)節(jié)延伸。而在國(guó)際高端芯片的競(jìng)爭(zhēng)中,海外巨頭對(duì)中國(guó)大陸廠商的技術(shù)封鎖是其長(zhǎng)期保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段,也是制約我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心問(wèn)題。http://www.guijiaoxian88.com/
2、進(jìn)口替代是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然需求
首先,半導(dǎo)體芯片的應(yīng)用范圍可以延伸到計(jì)算機(jī)、電子、電力、通訊、交通、生命科學(xué)、信息安全、機(jī)械制造等生產(chǎn)生活的各個(gè)領(lǐng)域,且芯片永遠(yuǎn)是電子自動(dòng)化的產(chǎn)品的指揮控制中心,如同人的大腦和心臟,因此,半導(dǎo)體芯片是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)零部件,也是核心零部件。 其次,半導(dǎo)體芯片,是支撐和駕馭各種計(jì)算機(jī)系統(tǒng)程序和軟件的基礎(chǔ)。缺少了硬件系統(tǒng)的支撐(主要芯片),再華麗的應(yīng)用軟件,也只能成為空中樓閣。
第三,從制造成本看,進(jìn)口芯片成為制約電子終端價(jià)格下降的主要瓶頸。以千元智能機(jī)舉例,來(lái)自于高通或者聯(lián)發(fā)科(MTK)的處理器芯片、基帶芯片占比達(dá)到整機(jī)成本20%左右。在人力資源成本日漸消失的背景下,芯片等核心部件成本能否快速下降,將成為影響中國(guó)制造業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。 綜合以上討論,我們認(rèn)為,半導(dǎo)體芯片在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的過(guò)程中扮演著非常重要的角色,實(shí)現(xiàn)中高端芯片的進(jìn)口替代,是我國(guó)高新技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展到必然需求。
3、進(jìn)口替代是維護(hù)國(guó)家信息安全的基礎(chǔ)
首先,作為信息存儲(chǔ)介質(zhì)的存儲(chǔ)器芯片,容量和讀寫(xiě)速度逐步提高。但鑒于信息保密的需求,涉及到國(guó)家安全、人民生命財(cái)產(chǎn)安全的高密級(jí)信息當(dāng)然應(yīng)該選擇國(guó)產(chǎn)芯片作為存儲(chǔ)介質(zhì)。正因如此,我國(guó)二代身份證更換初期,就明確規(guī)定全部采購(gòu)國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片;而在金融IC卡領(lǐng)域,自2014年起,國(guó)產(chǎn)芯片也將有望大幅放量,并大規(guī)模替代進(jìn)口芯片的使用需求。以上例證可以看到,從信息安全的角度出發(fā),存儲(chǔ)芯片的國(guó)產(chǎn)化需求強(qiáng)烈。 第二,十八屆三中全會(huì)的《改革決定》中,明確提到保障信息安全、輿情安全的問(wèn)題,而我國(guó)在金融、電信等領(lǐng)域的IT支撐系統(tǒng)長(zhǎng)期被海外巨頭壟斷,去“IOE”的話題重新被提及。而事實(shí)上,去“IOE”只是從應(yīng)用軟件的角度,解決對(duì)外依存度高的問(wèn)題,要想達(dá)到徹底保障國(guó)家信息安全的目的,實(shí)現(xiàn)處理器及存儲(chǔ)芯片的國(guó)產(chǎn)化,才是唯一有效的途徑,建立從硬件到軟件相互搭配的生態(tài)系統(tǒng),才是緊鎖國(guó)家信息安全之門(mén)的有效方式。http://www.qzghediao.com/
第三、在軍隊(duì)武器裝備領(lǐng)域,核心半導(dǎo)體部件能否實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化,可能成為關(guān)系到武器裝備精良程度的重要因素,進(jìn)而影響到我國(guó)國(guó)防安全和軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力高低。
4、強(qiáng)力政策扶持,實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展
事實(shí)上,我國(guó)支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展到步伐從來(lái)沒(méi)有停息過(guò),從2000年6月,國(guó)務(wù)院頒布《鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》,到2011年2月,國(guó)務(wù)院又頒布《進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》,中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了十幾年的快速發(fā)展歷程,涌現(xiàn)出中芯國(guó)際[-1.72%]、華大、華宏等大型集成電路設(shè)計(jì)制造企業(yè),但超大規(guī)模集成電路設(shè)計(jì)、加工的能力與國(guó)際大廠相比,還有很大的差距。
我們認(rèn)為,中國(guó)集成電路技術(shù)仍落后于海外巨頭的原因主要在于兩個(gè)方面,首先,設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)屬于典型的知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè),高精尖設(shè)計(jì)人才與設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的缺失是行業(yè)發(fā)展滯后的障礙之一;其次,加工制造環(huán)節(jié)屬于技術(shù)密集型與資本密集型產(chǎn)業(yè),與英特爾、三星、臺(tái)積電等動(dòng)輒上百億美元的資本支出(資本支出是衡量企業(yè)規(guī)模與技術(shù)水平的重要指標(biāo))相比,我國(guó)半導(dǎo)體制造企業(yè)的項(xiàng)目投資支出可能都不足10億人民幣;因此,產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與突破,急需技術(shù)和資金的支持。 從之前我國(guó)支持集成電路產(chǎn)業(yè)的方式上看,大多以稅收優(yōu)惠、土地劃撥、研發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)為主,屬于輔助性措施,而本次集成電路產(chǎn)業(yè)的扶持政策,在操作層面上,可能會(huì)以國(guó)家層面扶持企業(yè)加大資金投入為主,這將是產(chǎn)業(yè)扶持政策方面的一個(gè)重大轉(zhuǎn)變,因此,業(yè)界普遍認(rèn)為,其扶持力度將明顯強(qiáng)于之前的“18號(hào)文”,也有助于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
5、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,需要產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)協(xié)同配合http://www.yuezhen88.com/
從我國(guó)目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,封裝領(lǐng)域的技術(shù)水平相對(duì)較好,與國(guó)際巨頭的領(lǐng)先地位相差不大。而在短線寬、大尺寸線、低功耗的中游加工制造和大規(guī)模、超大規(guī)模集成電路的上游設(shè)計(jì)環(huán)節(jié),仍然沒(méi)有任何的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),甚至與全球領(lǐng)先技術(shù)水平的差距較大,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈體現(xiàn)出“下肥上瘦”的不平衡特點(diǎn)。因此,從下游封裝、中游制造,再到上游設(shè)計(jì)的全面提高,是我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)面臨的主要問(wèn)題。 基于以上分析,我們堅(jiān)持認(rèn)為,扶持集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,需要產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)同配合,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)良性擴(kuò)張發(fā)展。從最上游的半導(dǎo)體制造設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化,到集成電路設(shè)計(jì)工具的國(guó)產(chǎn)化,再到先進(jìn)工藝制程的掌握,以及精湛封測(cè)技術(shù)的支撐,這應(yīng)該是一個(gè)環(huán)環(huán)相扣,同步提升的過(guò)程。
投資建議：
尋找A股上市公司中的“芯片巨頭”
近幾十年來(lái),在電力電子技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展過(guò)程中,誕生了英特爾、高通、ARM、英飛凌、意法半導(dǎo)體、臺(tái)積電等全球頂尖半導(dǎo)體廠商,下游需求的不斷拓展,是半導(dǎo)體芯片性能與品質(zhì)提升的重要推動(dòng)力量。我們堅(jiān)信,在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持下,在我國(guó)芯片進(jìn)口替代的過(guò)程中,大陸廠商將獲得良好的發(fā)展機(jī)遇,并處于快速成長(zhǎng)的征途上。 從產(chǎn)業(yè)政策扶持受益由強(qiáng)到弱程度上,我們建議依次關(guān)注芯片設(shè)計(jì)類(lèi)企業(yè)同方國(guó)芯、北京君正、士蘭微,半導(dǎo)體功率器件制造商華微電子、臺(tái)基股份,以及國(guó)內(nèi)三大半導(dǎo)體封裝廠商華天科技、長(zhǎng)電科技、通富微電。
風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)投資減速性增加; 行業(yè)技術(shù)壁壘不能有效突破
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